Снижение ключевой ставки: какие финансовые акции покупать уже сейчас

Аналитик назвала акции, которые могут вырасти при снижении ключевой ставки Как меняется баланс в бизнесе финансового сектора из-за снижения ключевой ставки и какие акции в перспективе будут расти на фоне разворота денежно-кредитной политики, рассказала аналитик УК «Первая» Мария Щеглова

Прогнозы по ключевой ставке к концу года существенно зависят от сценария развития внешней среды, а регулятор напрямую не говорит о начале цикла смягчения денежно-кредитной политики. В базовом сценарии УК «Первая»: ключевая ставка  может снизиться до 17% к концу 2025 года и Банк России будет сохранять жесткую денежно-кредитную политику в ближайшие три года.

На этом фоне стоит задаться вопросом — кому выгодно снижение ставки? Мы считаем, что одним из главных бенефициаров разворота денежно-кредитной политики может оказаться финансовый сектор.

Экономика бизнеса финансового сектора традиционно характеризуется высокой чувствительностью к изменениям ключевой ставки в силу подверженности процентному риску.

Снижение ключевой ставки приводит к:

снижению стоимости фондирования, в том числе депозитов, и одновременно способствует росту объема новых выдач кредитов. Это транслируется в увеличение общей доходности кредитного портфеля. В совокупности это ведет к росту чистой процентной маржи (ЧПМ). Однако величина данного эффекта определяется структурой баланса отдельного банка: при существенной доле долгосрочных пассивов с фиксированной ставкой потенциал роста ЧПМ остается ограниченным до момента их рефинансирования;

дополнительно в условиях благоприятной макроэкономической конъюнктуры происходит снижение вероятности дефолтов заемщиков, что в свою очередь позволяет финансовым организациям корректировать оценку ожидаемых кредитных потерь в сторону ее уменьшения и восстанавливать ранее созданные резервы;

кроме того, дополнительным драйвером повышения прибыли может выступать положительная переоценка портфеля ценных бумаг, учитываемого по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках — в частности, речь идет о ценных бумагах с фиксированным купонным доходом.

В настоящее время ситуация в секторе характеризуется значительной неоднородностью.

Так, несмотря на сохранение высокой процентной ставки на уровне 21%, в первом квартале 2025 года у Московской биржи наблюдалось существенное снижение чистых процентных доходов (-42,2% год к году), что связано с продолжающимся оттоком средств с клиентских счетов.

В то же время Сбербанк является одним из немногих игроков, который сохраняет устойчивость в условиях текущего экономического цикла. Чистая процентная маржа банка не подвержена значительным колебаниям процентной ставки благодаря особенностям структуры его фондирования. В данных условиях банк способен поддерживать рентабельность собственного капитала на уровне выше 20%, несмотря на рост стоимости риска, благодаря высокой операционной эффективности. Мы положительно смотрим на акции «Сбера» с точки зрения дивидендной истории.

SBER Сбербанк России Дивиденды Выводим дату закрытия реестра акционеров. Чтобы успеть получить дивиденды по акции, необходимо успеть купить её не менее чем за 2 торговых дня до указанной даты 18 июля 2025 34,84 11,26% 11 июля 2024 33,3 11,26% 11 мая 2023 25 10,9% 12 мая 2021 18,7 6,19% 5 октября 2020 18,7 8,95% 13 июня 2019 16 6,65% 26 июня 2018 12 6% 14 июня 2017 6 4,2% 14 июня 2016 1,97 1,55% Для будущих выплат рассчитываем доходность дивидендов по отношению к текущей цене акции — цене закрытия предыдущего торгового дня

Компания «Т-Технологии» проходит через процесс трансформации после присоединения Росбанка. В первом квартале 2025 года наблюдается снижение чистых процентных доходов на 8,2% квартал к кварталу, что обусловлено возросшими затратами на привлечение средств клиентов. Однако в то же время банку удалось снизить операционные расходы, в частности затраты на привлечение клиентов. Планы компании амбициозны: целевой показатель ROE превышает 30%, а прогнозируемый рост чистой прибыли в 2025 году составляет 40%. Текущая оценка компании составляет 1,4x по P/B, однако более значительный потенциал роста может быть реализован в случае снижения ключевой ставки на фоне роста как процентных, так и комиссионного доходов.

ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал × 100%

P/BV = Капитализация  / Собственный капитал

В то же время не все игроки демонстрируют одинаковую устойчивость. Совкомбанк и МТС-банк не являются бенефициарами высокой ключевой ставки. Например, чистая прибыль Совкомбанка в первом квартале 2025 года снизилась почти в два раза по сравнению с первым кварталом 2024 года. Для таких банков, как Совкомбанк, разворот ДКП может существенно изменить ситуацию в положительную сторону благодаря переоценке портфеля ценных бумаг и росту чистой процентной маржи. В свою очередь у МТС-банка с началом цикла смягчения ДКП начнется медленное восстановление бизнеса.

Снижение ключевой ставки способствует восстановлению инвестиционного интереса к банковскому сектору. Наибольшие выгоды от этих изменений получат компании с диверсифицированными бизнес-моделями, которые смогут эффективно восстановить чистый процентный доход и оптимизировать издержки. При этом в секторе сохранится дифференциация, поскольку не все участники будут в равной степени способны адаптироваться к изменяющимся условиям. Мы ожидаем, что финансовый сектор может стать одним из ключевых бенефициаров смягчения ДКП и выделяем «Сбер» и «Т-Технологии». Для инвесторов, ориентированных на среднесрочные и долгосрочные вложения, данный сектор может быть интересен.

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

Источник: quote.rbc.ru