«Синара» увеличила вес наличных в портфеле до 15% на фоне риска коррекции Аналитики зафиксировали часть прибыли по российским акциям в своем «Модельном портфеле». В феврале эксперты ожидают снижения рынка из-за паузы в дивидендных выплатах
Аналитики инвестиционного банка «Синара» провели ребалансировку «Модельного портфеля», в который входят наиболее перспективные, по оценке компании, акции на российском рынке. Часть прибыли по бумагам эксперты зафиксировали, увеличив долю денежных средств с 10% до 15%. Это следует из обзора «Стратегия: модельный портфель — оптимизируем портфель рисков коррекции » от 25 января (есть в распоряжении «РБК Инвестиций»). Обзор подготовили директор аналитического департамента «Синары» Кирилл Таченников и аналитик инвестбанка Василий Мордовцев.
Как отмечают эксперты, реинвестирование дивидендов и средств, полученных в результате обмена активами, помогло индексу Мосбиржи подняться почти на 9% с декабрьского локального минимума и вернуться, с поправкой на дивидендные гэпы , на уровень августа прошлого года. Компании выплатили дивиденды на общую сумму ₽1,3 трлн. При этом, по мнению аналитиков, в феврале поддержка, которую оказывают реинвестируемые дивиденды и деньги от обмена активами, сойдет на нет.
В отчете говорится, что ряд факторов в первом полугодии 2024 года могут ограничить приток новых средств в акции. Среди них, помимо длительной паузы в выплате существенных дивидендов, аналитики также называют потенциальный навес бумаг эмитентов , которые меняют место регистрации. Кроме того, к этим факторам относятся изменения правил торговли заблокированными акциями, ранее конвертированными из расписок российскими резидентами, выборы и геополитика в целом.
«Предполагаемое продление обязательной продажи валютной выручки препятствует девальвации. Если еще учесть подорожавшее фондирование и привлекательность других классов активов, то отсутствие роста может уже в ближайшие недели спровоцировать отток средств и умеренную коррекцию рынка», — говорится в отчете.
На этом фоне эксперты решили провести ребалансировку «Модельного портфеля». Из его состава были исключены акции «Северстали» и X5 Retail Group. С последнего пересмотра структуры портфеля акции «Северстали» и X5 опередили в росте индекс Мосбиржи на 17 и 12 п. п. соответственно. Сейчас, считают аналитики, фундаментальный потенциал роста недостаточно привлекателен, чтобы оставить бумаги в портфеле.
При этом в «Модельный портфель» добавили бумаги Новолипецкого металлургического комбината (НЛМК). По мнению аналитиков, в котировках компании не учтена возросшая вероятность возобновления выплаты дивидендов.
В результате ребалансировки «Модельный портфель» от «Синары» теперь выглядит следующим образом:
Расчетная доходность портфеля до конца года составляет 42%. Учитывая текущее состояние рынка, аналитики полагают, что фундаментальный потенциал в фаворитах реализуется только во втором полугодии 2024 года, когда ожидается смягчение монетарных условий и выплата дивидендов за 2023 год.
Источник: quote.rbc.ru