Бумаги «Эталона» упали на 6% после отчета. Почему и ждать ли дивидендов?

0 0

Бумаги «Эталона» упали на 6% после отчета. Почему и ждать ли дивидендов? Рынок рассчитывал, что после редомициляции застройщик вернется к выплате дивидендов. Но результаты за 2023 год оказались хуже ожиданий и теперь уверенности в выплатах нет


                    Бумаги «Эталона» упали на 6% после отчета. Почему и ждать ли дивидендов?

ГК «Эталон» ETLN ₽94,44 (-4,55%) 1д 1н 1м 3м 1г Все время График…

Основные финансовые показатели компании по большей части выросли:

  • выручка компании в 2023 году увеличилась на 10% по сравнению с 2022 годом до ₽88,8 млрд, в том числе в сегменте девелопмента жилья на 13% до ₽78 млрд;
  • но убыток составил ₽3,37 млрд против прибыли в ₽13 млрд годом ранее;
  • валовая прибыль за год выросла на 6%, до ₽30 млрд;
  • EBITDA прибавила 10% и составила ₽18,1 млрд.
  • На протяжении прошлого года расписки «Эталона» позитивно реагировали на выход финансовой отчетности эмитента  . Так после роста продаж девелоперской группы во втором квартале, ее расписки подскочили сразу на 8%. В декабре бумаги компании за два дня влетели на 11% также после роста продаж. Кроме того, депозитарные расписки застройщика росли на новостях о «переезде» группы с Кипра в Россию. 15 декабря соответствующее решение одобрили акционеры «Эталона».

    Взгляд на отчетность

    Аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева полагает, что после рекордных показателей продаж по итогам 2023 года инвесторы ожидали более существенного роста выручки и прибыли. Но последней, по словам Пырьевой, по факту нет.

    Эксперт отметила, что «Эталон» начал масштабную экспансию в регионы, что привело к росту капитальных вложений. На фоне высоких процентных ставок этот факт оказал давление на показатель чистой прибыли. При этом аналитик указала на существенный рост расходов по разным статьям, на фоне чего у инвесторов возникают опасения в отношении того, как будет чувствовать себя девелопер в 2024 году, если в условиях высокого спроса в 2023 году инвестиции  не окупились.

    «На самом деле, мы полагаем, что ситуация не критичная — девелоперский цикл составляет порядка 5 лет, и текущие вложения в развитие бизнеса принесут свои плоды, но, вероятно, в условиях ухудшения условий для застройщиков в 2024 году, мы это увидим на более отдаленном горизонте», — заключила Пырьева.

    Аналитики БКС, комментируя редомициляцию компании, ранее отмечали, что снятие инфраструктурных ограничений и рисков вернет возможность выплачивать дивиденды  , что также положительно повлияет на инвестиционном кейсе компании. Последний раз «Эталон» выплачивал дивиденды за 2021 год в размере ₽9,31 на акцию.

    «Инвесторы ожидали выплату дивидендов после смены юрисдикции, но на фоне публикации результатов и заявлений о капитальных расходах начали продавать расписки», — объяснили в «Тинькофф Инвестициях».

    Наталья Пырьева из «Цифра Брокера» считает, с учетом дивидендной политики и результатов компании, нет оснований ожидать от нее дивидендов за 2023 год. Дивидендная политика застройщика предполагает выплаты в размере 40–70% от чистой прибыли по МСФО до распределения стоимости приобретения активов (PPA). По итогам 2023 года этот показатель составил ₽2,3 млрд.

    «Есть вероятность того, что компания сможет распределить прибыль прошлых лет (последний раз дивиденды были выплачены в 2020 году). Но мы с низкой долей вероятности оцениваем такой шаг — целесообразнее средства распределить на нужды компании», — считает Наталия Пырьева.

    Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев также считает, что вероятность выплаты дивидендов за 2023 год низкая, учитывая активную инвестиционную фазу.

    Источник: quote.rbc.ru

    Оставьте ответ

    Ваш электронный адрес не будет опубликован.